中城建“褪色” 国联安信心增益债基净值暴跌
2016-05-27 15:11:32   来源:中国新闻网

  近年来不断出现的债务违约事件虽然让投资者频频“踩雷”,但也提高了基金经理的风险意识,从最开始的山水水泥违约时有富国、诺安、建信等一大批基金中招,到后来东北特钢债违约时,仅有华安一家“踩雷”,而上月的中铁物资债暂停交易时,此前经常的基金已经全部顺利退出,这些都反映专业机构投资者的甄别能力在提升。近日,债市再次拉响违约警报,而这次也仅有一家基金遭遇危机,那就是国联安信心增益(253030)。

  中城建“脱下”国企外衣 吓坏国联安投资者

  据证券时报报道,4月26日,住建部管理的社团组织下属企业中国城市建设控股集团(中城建)发布公告称,公司99%股权由惠农投资基金持有,原股东中国城市发展研究院所持股权已由100%降至1%。脱去国企外衣的中城建直接遭遇市场用脚投票。

  资料显示,中城建名下仍在存续期中的债券包括“11中城建MTN1”、“12中城建MTN1”、“12中城建MTN2”、“15中城建MTN001”、“15中城建MTN002”及“16中城建MTN001”,信用水平受到严重影响。

  今年基金一季报显示,仅有国联安信心1只基金持有15中城建MTN001,持有数量100万张,市值1.06亿元,占基金净值的10.9%。而2015年底持有该债券的另外两只基金——持有60万张12中城建MTN2的红塔红土盛世普益和持有50万张15中城建SCP005的易方达永旭添利在今年一季度已经清仓。

  但在市场信心动摇时,首先反应的一定是基金净值。4月29日,国联安信心增益最低收于1.2元,5月3日假期之后,基金净值收于1.132元,一日下跌5.67%。截至5月25日,事件发生后的一个月时间里基金净值已经下跌了16.59%。

  中国基金报称,中城建一直以“中字头”为名,在Wind的债券信息中也被描述成中央国有企业。评级机构联合资信在评级报告中称中城建的实际控制人是住建部,给予的评级是AA+,而AA+是资质稍弱的央企通常能够获得的评级。在“脱去”国企外衣之后,联合资信决定将中城建列入下调信用评级观察名单。

  沪上某小型基金公司债券基金经理表示,虽然该公司并未出现直接由于经营问题而产生的兑付危机,但市场对其是否能够如期兑付产生极大怀疑。

  作为国联安信心增益持股的15中城建MTN001在公告中便出现滑铁卢,4月27日最高报价102.36元,最低仅为63.49元,多个席位报价在80元上下。

  4月29日当日多笔成交报价更是跌至54.23元,较票面价格跌去一半,5月开始也多次出现不到50元的报价并且成交,有私募债券交易员透露,仅5成的折价实属罕见。

  债券违约日趋频繁 机构建议完善法律环境

  2016年以来,信用风险事件爆发进入常态化。据海通证券梳理,自2014年3月首只债券违约以来,共有25只债券发生违约,11只债券的违约,发生在2016年以来的这段时间。其中引起广泛关注的是超日事件、山水水泥、东北特钢和中铁物资等。

  今年的3月28日,“15东特钢CP001”不能按期足额偿付,构成实质性违约。随后,“15东特钢SCP001”超短期融资券因无法按期于4月5日兑付本息,也已构成实质性违约,被牵扯其中的华安基金随后不仅下调了相关债券的评级,同时以自有资金购买了基金所涉及的风险资产。

  而在东北特钢之前一个广为关注的黑天鹅是山水水泥,当去年违约发生之时,根据当时的公募基金三季报,富国新回报混合、鑫元货币、诺安理财宝货币、建信月盈安心理财、建信嘉薪宝货币5只基金持有这只债券,当时其在业内外也引起了广泛的关注。

  “信用风险事件加速爆发本身,已使得投资者近期变得极度谨慎,债市流动性受挫,而近期高层开始推行”债转股“政策后,有公司暂停了存量债券的交易,引发市场对企业借‘债转股’逃废债的担忧。”北京某券商固收业务负责人指出,最近债券市场波动较大,根本原因还是信用风险在加剧。

  对于此次中城建事件,上海一位债券基金经理表示了无奈。“今年以来的债券事件在于从性质上来看,可以说是具有中国特色的违约。如企业的经营状况在报表等资料中未必能明显看出问题,外部信用评级也比较健康,但出现了实际控制人悄然变更或突然宣布债务重组、债券暂停交易等情况。正是这些无序的现象导致市场的担心和恐慌。”他说。上述沪上基金经理也指出,作为基金管理人,对于潜在的风险必须进行完善严谨的信用分析,同时也需要加强监管,避免无序违约、无从清算的情况出现。

  前5月违约规模已超去年全年 小伙伴被惊呆!

  凤凰网报道,截止到5月24日,国内债券市场已经发生16家发行主体债券违约事件,涉及债券数量数十只,涉及本金超过200亿元。扣除已经足额偿付和利息代付的债券后,依然有近180亿元本金未付。从数据上看,2016年前5个月出现的债券违约事件,不管是从涉及的企业数量、债券数量、债券金额,都已经远超2015年全年。

  需要说明的是,今年陷入债券违约风波的企业名单中,已经涉及到了天威集团、东北特钢、华昱集团等国资企业,而2015年虽然也有龙煤集团、云维股份、山水水泥等多家大型国资企业出现信用风险事件,但由于地方政府支持,当时判定违约的公司其实仅山水水泥一家。

  而债券违约事件的增多,已经影响到了债券市场投资和债券市场发行。债券市场投资方面,数据统计显示,截止到5月初,今年以来可比的962只债券型基金(A/B/C份额分开计算)中,平均收益率为-0.92%。其中债性较纯的完全型及新股申购型债券基金收益水平已降至牛市以来历史低点。

  即便如此,依然有市场人士指出,二季度经济基本面仍然不支持收益率有明显下降空间,且考虑到信用风险的不确定性和流动性的波动,仍建议投资者逢高适当降低久期和调整仓位。

  债券市场发行方面,截至4月底,已有111只信用债宣布推迟或取消发债计划,而去年同期仅有19家企业推迟或取消发债计划。数据统计显示今年前4个月推迟或取消发行的公司债券总额已超过千亿元,其金额是去年同期3倍以上。

  部分债市违约及信用事件一览

  彭博根据公开信息,整理中国在岸市场部分已实质违约或发生信用事件的公开发行债券一览。

  违约事件:

  “13山水MTN1”违约

  公告称因控股股权纷争未解决等原因,山东山水水泥集团2013年第一期中期票据(“13山水MTN1”) 应于2016年1月21日兑付本息,公司未能按照约定筹措足额偿债资金。

  “15亚邦CP001”短融违约

  公告称,受亚邦投资控股集团公司董事长许小初协助调查影响,“15亚邦CP001”应于2016年2月9日兑付本息,截至到期兑付日日终,未能按照约定筹措足额偿债资金。

  “11超日债”为中国首例违约的公募债券

  2014年3月,上海超日太阳能公告,3月7日无法按期全额支付‘11超日债’当年利息,宣告违约2014年12月17日公司公告称,法院批准了公司重整计划,根据相关规定,兑付“11超日债”相关本息“11超日债”规模10亿元人民币,期限5年,票息8.98%,附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。

  “ST湘鄂债”为中国首单本金违约公募债

  2015年4月3日,中科云网科技集团股份有限公司公告,无法在4月7日之前筹集到足额资金用于支付“ST湘鄂债”利息及回售款项4月30日,公告称投资者全额支付利息及违约金,并部分偿付本金12月7日,公司公告称中湘实业拟将代偿义务转移至北京盈聚资管公司“ST湘鄂债”规模4.8亿元,期限5年, 票息6.78%, 附第3年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。

  “11天威MTN2”为中国首例国企债券违约

  2015年4月21日,保定天威集团公告,因发生巨额亏损,未能按期兑付2011年度第二期中期票据(“11天威MTN2”)的本年利息“11天威MTN2”规模15亿元,期限5年,票息5.70%,到期兑付日2016年04月21日2015年10月23日,保定天威集团公告,中信证券向法院起诉,请求确认天威集团违约,并判令11天威MTN2于2015年04月21日提前到期,应兑付本息及违约金。

  “12 中富01”为中国第四起公募债券违约

  2015年5月,根据公告,珠海中富5月28日无法按期全额支付“12中富01”债券本金“12中富01”规模5.9亿元,期限3年,票息5.28%。

  “10英利MTN1”中期票据违约

  2015年10月13日,保定天威英利新能源有限公司公告,因连续亏损、拆迁补偿工作进度缓于预期,未按期足额兑付2010年度第一期中期票据“10英利MTN1”“10英利MTN1”规模10亿元,期限5年,票息5.70%,第3年末附发行人赎回权。

  “15山水SCP001”超短期融资券违约,为第一例SCP违约

  2015年11月11日,中国山水水泥集团公告称,其境内子公司山东山水水泥集团无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务,将提交清盘呈请,并申请委任临时清算人山东山水首席财务官李恒文12月20日在济南接受彭博采访时称,年内依靠自身偿还中国境内票据无望山水水泥控制权争夺愈演愈烈,双方各执一词山东山水发行的超短期融资券(“15山水SCP001”)规模20亿元,到期兑付日为11月12日。

  “12圣达债”为中国第七起公募债券违约

  四川圣达集团的公告现实,“12圣达债”未能于2015年12月5日按期 足额付息2175万元及兑付回售债券本金3亿元公司称正积极配合债权代理人和债券持有人实现对该债券质押物的质权,同时全体股东为该期债提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保该债券票面利率7.25%,于2012年12月5日发行,期限6年,附第三年末发行人调整票面利率选择权及投资人回售选择权。

  “13山水MTN1”实质性违约

  山东山水水泥集团2016年1月21日在中国货币网公告称,“13山水MTN1”应于2016年1月21日兑付本息,公司未能按照约定筹措足额偿债资金根本原因是控股股权纷争未解决,融资渠道受到限制,导致资金链十分紧张。

  “15亚邦CP001”短融违约

  亚邦投资控股集团有限公司在上海清算所公告称,“15亚邦CP001”应于2016年2月9日兑付本息,截至到期兑付日日终,未能按照约定筹措足额偿债资金,该期债不能按期足额偿付因受公司董事长许小初协 助调查影响,造成部分银行收贷、压贷,公司资金链十分紧张目前许小初已恢复正常工作公司目前正通过多途径努力筹措偿债资金,将全力配合“15亚邦CP001”主承销商尽快召开持有人沟通会议。

  其它信用事件:

  2015年10月19日,雨润食品在提交香港交易所的文件中称,旗下子公司南京雨润已全数本息兑付本金额13亿元人民币的第一期中 期票据10月12日,南京雨润食品有限公司曾公告,由于公司董事祝义财被执行指定居所监视居住,间接影响公司生产经营,公司2012年度第一期中票到期本息兑付存在不确定性。

  中钢股份第三次推迟回售申请

  2015年10月20日,中钢股份公告称,延期支付“10中钢债”本期利息,拟以所持上市公司中钢国际的股票为债券本息增加质押担保中钢股份将“10中钢债”行权日推迟到3月3日,该日期最初是2015年10月20日,但此后经过数次延迟。

  中信证券2015年11月9日在中国货币网公告称,中国第二重型机械集团公司2012年度第一期中期票据(12二重集MTN1)拟于11月11日完成兑付工作。

  2015年9月22日,中国第二重型机械集团公司和二重集团(德阳)重型装备公司分别公告称,公司控股股东国机集团或其受托机构拟受让“12二重集MTN1”和08二重债”两批债券2015年11月19日,黑龙江龙煤矿业控股集团公告称,省政府将给企业提供38亿元资金,帮助解决集团现金流,偿还到期债券资金到位后,加上企业已自筹到账资金23亿元,企业将有合计61亿元用来偿还12月5日和15日到期的中票50亿元、超短融8亿元的本息。

  2015年11月27日,江苏绿陵润发化工有限公司公告,作为江苏省宿迁市2012年度第一期中小企业集合票据“12宿迁SMECN1”的联合发行人之一,公司已无法履行“12宿迁SMECN1”本息兑付,提请信用增进机构江苏省信用再担保有限公司按约定对该集合票据发行额中本公司发行本金5000万元和相应利息,以及其他费用履行代偿业务该期票据发行期限3年,兑付日为2015年12月4日,发行金额1亿元。

  鄂尔多斯市华研投资集团有限公司债券回售资金延期发放2015年12月17日,公司公告称,债券回售资金将于12月18日发放公司原本应于12月17日完成发放债券回售资金,但是由于资金划付的技术性原因而推迟公司12月11日曾发出偿债预警该期债券发行总额12亿元人民币,将于2018年到期,票面利率7.88%。

  2015年12月18日,浙江华欣新材料公告称,公司流动资金极度紧张,短期偿债 压力较大,无法履行集合票据本息兑付义务公司作为“12杭州SMECNII001”集合票据联合发行人之一,截至公告日,公司专项偿债资金账户余额为1068.41元,存在应到但未到帐差额约2.12亿元人民币公司提请信用增进机构按约定对本息缺口等履行代偿义务。

  2015年12月22日,河南三力炭素制品有限公司公告称,公司作为联合发行人之 一,生产经营出现困难,因此“12新乡SMECNⅡ001 11”集合票据兑付本息存在不确定性如公司无法按时足额向投资人偿付债券本息,根据增信协议约定,则由集合票据信用增进人-中债信用增进投资股份有限公司履行连带保证担保责任,补足公司本息缺口该票据发行总额2.7亿元人民币。

  2015年12月22日,淮安华尔润化工和嘉诚高新化工公告称,因资金链紧张,未按期存入应付本息至专项偿债账户两家公司均提请信用增进机构中债信用增进投资股份有限公司对相关本息等履行代偿义务两家公司均为“12淮安SMECN II001”集合票据的联合发行人。

  该集合票据总发行金额3.5亿元,期限为三年保定天威集团有限公司2016年2月5日在中国货币网公告称,由于公司持续亏 损、资金枯竭,主要资产被轮候查封,2011年度第一期中期票据(11 天威MTN1)兑付本息存在不确定性本期债券发行总额10亿元,到期兑付日为2016年2月24日。

责任编辑:单文欣

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